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企业债发行因何遇冷
发布人:phpcms      信息来源:城市金融报      发布日期:2019-07-09 11:05:09

日前,通裕重工股份有限公司在深交所发布公告称,由于近期市场情况波动较大,经与簿记管理人协商一致,决定推迟发行通裕重工2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)。

6月大规模取消

伴随防风险和去杠杆政策的不断深入,企业弃发债券的情况明显增多。

统计数据显示,截至7月2日,年内已有225只债券取消或推迟发行,计划发行金额合计超过1710亿元。其中,月仅仅2个工作日就有4只债券取消发行,涉及规模达到22亿元。

上述逾1710亿元“失约”的债券并不是平均在每个月发生,而是密集出现一轮后就平静一阵。按照月度划分,今年1月、月、月、月、5月和6月累计取消或推迟发行债券分别为45只、12只、38只、56只、20只和50只,涉及发行规模分别为326.8亿元、66.3亿元、368.8亿元、371.5亿元、147.9亿元和407.16亿元。可见,企业大规模取消或推迟发行债券的情景出现在4月和6月。

流动性传导机制不畅

资深金融分析师肖磊认为,企业取消发债主要有两个原因,一方面是市场利率波动加剧,发债的成本上升,超出了发行方的承受范围;另一方面可能担心认购不足,或者已经出现了认购不足的问题。

苏宁金融研究院特约研究员何南野则认为,近期企业密集取消发债,最核心的是在当前的票面利率之下,债券面临发不出去的风险。包商银行事件之后,风险偏好持续下行,市场出现流动性的分层,即隔夜拆借利率处于低位,但却没有传导到中长期利率,中长期利率并没有随之有明显的下降,即货币传导机制并不顺畅,因此6月以来取消或延迟发行的债券数量显著提高。

助力发债环境改善

事实上,在金融去杠杆和经济下行压力加大背景下,企业面临融资的困境。自去年以来,监管已多次表态并出台相关政策来缓解民营企业的融资难、融资贵问题,助力民营企业纾困。

何南野表示,密集取消发债的现象还会延续一段时间。一方面经济环境并未有明显的改观,企业盈利、企业经营效益并没有完全的改善;另一方面货币政策的定向调整虽然有空间,但需要一定的时间,市场对违约债券风险担忧的调整也需要时间。

不过,也有专家持不同的意见。民生银行研究院民营企业发展研究中心主任助理徐继峰认为,今年市场流动性还会继续保持合理充裕,引导企业发债成本下降,所以这种弃发现象应该不会持续。同时,央行也在针对信用债违约情况设置违约处置工具,这也会提振市场的投资信心。

谈及未来趋势,何南野认为,企业债券弃发现象在四季度可能会有一个明显的改善。我国债券市场利率存在逐步下行的趋势,企业发行债券的成本将不断降低。同时,企业盈利将有所改善,发行企业的质地和评级将得到一定的提高,市场对于风险的担忧也在不断缓解,这些都为债券的发行提供了一个更好的市场环境。孟凡霞

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